概括： 强劲的 5 月份就业报告促使美联储本周维持利率不变。市场预计美联储将举行鹰派会议，并将继续发出对通胀和劳动力市场紧张的担忧信号。相比之下，瑞士央行最近的鹰派言论并未改变瑞郎的整体前景，市场仍预计 6 月份将再次降息，因为通胀率仍处于瑞士央行的目标范围内。 美元/瑞士法郎 4H 宏观视角： 美元：随着即将到来的美国大选开始产生更大影响，市场对美元保持看涨，这为未来几个月美元大幅下跌增加了一道屏障。此外，保护主义或通胀政策给美元带来上行风险，并加剧了市场不确定性。5 月份就业报告显示劳动力市场紧张，非农就业人数飙升至 272K，平均每小时收入 (AHE) 同比增长 4.1%，环比增长 0.4%。这些数据表明就业市场紧张，而更高的 AHE 表明通胀风险增加。因此，5 月份就业报告可能导致 FOMC...

本周重点经济数据： 周二：英国劳动力市场报告，美国NFIB小企业乐观指数。 周三：日本PPI、中国CPI、英国GDP、美国CPI、FOMC政策决定。 周四：澳大利亚劳动力市场报告，瑞士PPI，欧元区工业生产，美国PPI，美国初请失业金人数。 周五：新西兰制造业采购经理人指数、日本央行政策决定、美国密歇根大学消费者信心指数。   英国国内生产总值（周三）： 对4月份GDP环比增长的预期将从上个月的0.4%降至0.1%。回顾一下，3月份的增长显著提升，GDP从0.1%增长到0.4%，导致第一季度季度增长率为0.6%，而2024年第四季度收缩0.3%，14个子行业中有10个录得增长。Investec的分析师强调，实际收入增长和制造业提振的持续势头可能会继续推动增长。 此外，国民生活工资和养老金的大幅增长应该会支持第二季度的增长。然而，人们担心 4 月份的 GDP 是否出现任何正的环比增长，因为 3 月份强劲的零售和酒店业增长可能会产生反弹效应，这可能会受到复活节时间的影响。Investec的分析师还指出，与3月份相比，4月份的零售销售受到非常潮湿的天气的影响，这减少了需求，以及更频繁的铁路罢工。从政策角度来看，这一数据不太可能具有重要意义，因为货币政策委员会仍将主要关注服务业通胀和劳动力市场发展，这些数据将于周二更新。   美国消费者物价指数（周三）： 预计5月整体CPI环比增长0.2%，低于上月的0.3%，而核心CPI预计将环比上涨0.3%，维持前值水平。5月CPI数据将在美联储6月政策宣布前几个小时公布，预计联邦公开市场委员会将维持利率不变。5月中旬，美联储主席鲍威尔指出，尽管第一季度在降低通胀方面进展甚微，但美联储在控制物价方面取得了重大进展。他强调了耐心的重要性，并承认限制性政策的效果可能需要更长的时间才能显现出来。鲍威尔表示相信通胀最终会降至去年的水平。 富国银行评论称，在第一季度物价增长增加后，4月份在抑制通胀方面取得了进展，但联邦公开市场委员会需要进一步证明通胀下降，以获得考虑降低联邦基金利率所需的信心。富国银行预计，5月份的数据不会表明美联储在实现通胀目标方面取得了快速进展，但应该表明第一季度的通胀飙升已经减弱。他们预测整体CPI将环比增长0.1%，核心CPI将环比增长0.3%。整体CPI的预期回落归因于每年这个时候汽油价格的异常下跌。核心通胀驱动因素与4月份基本持平，汽车价格继续下降，其他核心商品降幅较小。然而，核心服务价格预计将连续第二个月环比上涨0.4%，反映出住房和其他服务通胀放缓。  ...

概括： 澳大利亚是 G10 中少数几个有放松财政政策空间的经济体之一，随着市场看到这种空间被利用的初步迹象，澳大利亚央行利率的下行空间可能会随着时间的推移而减少。事实上，澳大利亚央行的布洛克进一步暗示，如果通胀持续高企，将毫不犹豫地加息。相比之下，加拿大央行在昨天的会议上下调了 25 个基点，并暗示如果经济和通胀符合预期，可能会进一步降息。 澳元/加元 4H 宏观视角： 澳元：澳大利亚 4 月 CPI 意外上涨至同比 3.6%，但市场仍预计澳大利亚央行今年不会采取任何行动。澳大利亚央行最新的会议纪要表明，紧缩政策立场将持续一段时间。不过，澳大利亚央行官员 Bullock 昨天在议会委员会作证时强调，经济增长非常疲软，并提到如果通胀持续，央行将毫不犹豫地加息。因此，澳大利亚国债收益率保持平稳，8 月至 9 月之间加息的可能性很小，12...

概括： 预计欧洲央行本周将降息 25 个基点。然而，随着欧元区经济状况的改善以及工资和服务业持续上涨，进一步降息的可能性不大。因此，预计欧洲央行将在会议期间采取“强硬降息”措施并上调其经济预测。相反，鉴于最近令人鼓舞的通胀数据和 GDP 报告表明有必要降息，市场预计加拿大央行今天将降息。 欧元/加元 4 小时图 宏观视角： 欧元：目前，市场预计欧洲央行将在 6 月会议上降息 25 个基点。过去几个月，欧洲央行决策者和令人鼓舞的通货紧缩进程证实了这一预期。尽管 5 月份通胀有所上升，但这并未被视为欧洲央行降息决定的转折点。然而，随着欧元区经济状况持续改善，市场正在重新评估欧洲央行和美联储的政策前景，导致参与者降低了对欧洲央行降息的预期。此外，一些欧洲央行决策者提到，尽管 6 月份降息已成定局，但由于工资和服务通胀持续存在，他们无法承诺进一步降息。总而言之，尽管 6...

总结： 现在断定美元开始看跌趋势还为时过早，因为最近的数据不足以为即将到来的降息提供强大的信心。本周的焦点将放在非农就业数据上，市场预计劳动力市场将紧张，这可能会促使美联储在更长时间内维持较高的利率。此外，即将到来的美国大选给美元带来了上行风险。相反，市场预计加拿大央行本周将降息，因为近期通胀数据令人鼓舞，GDP报告显示需要降息。 美元/加元 4小时 宏观视角: 美元: 市场继续维持对美元的看涨立场，这是由于对美国经济的信心和对即将到来的选举风险的担忧。他们预计，未来几个月美元将走向近期区间的强势一侧，并认为如果出现新的通胀催化剂，如关税或进一步的财政扩张，美元可能会走强。本周，市场将关注非农就业数据和ISM报告，以期待联邦公开市场委员会（FOMC）6月份的决定。此外，市场认为，美国劳动力市场和商业景气数据将继续描绘相对健康的美国经济，劳动力市场非常紧张，工资增长强劲。这可能会促使美国利率市场重新评估美联储的预期，进一步全面提振美元的利率吸引力。  加元： 加拿大利率市场现在预计，在4月份通胀数据公布后，加拿大央行本周提前降息的可能性更高。报告显示，核心通胀今年连续第四个月出人意料地下行。核心CPI指标的平均值（修剪和中位数）从3月份的3.1%进一步放缓至4月份的2.8%。随着通胀率接近加拿大央行的目标，加拿大经济增长低于潜在水平，加拿大央行现在有空间降低政策利率的限制性。因此，市场预计加拿大央行将在本周的6月政策会议上首次降息。   FX 视角： DXM：衡量散户情绪的工具 美元/加元当前零售多头/空头头寸 DXM 显示，40%的交易者看涨，其余60%看跌，反映了占主导地位的散户情绪。这种情绪提供了一个截然不同的交易机会，因为从长远来看，散户交易者往往会持续亏损。   季节性分析：货币的历史走势  美元期货的季节性走势 美元的季节性模式表明短期内看涨势头强劲。...