即将举行的活动：

• 周一：中国人民银行LPR、美联储沃勒。
• 周二：澳洲联储会议纪要、加拿大消费者物价指数。
• 周三：新西兰央行政策决定、英国消费者物价指数、联邦公开市场委员会会议纪要。
• 星期四：新西兰第一季度零售销售、澳大利亚/日本/欧元区/英国/美国预览采购经理人指数、欧元区第一季度协商工资增长、美国申请失业救济人数。
• 周五：日本CPI、英国零售销售、加拿大零售销售、美国耐用品订单。

• 欧洲央行管理委员会休会（周二至周三）：

即将在爱尔兰举行的欧洲央行战略评估预计将引发围绕“绿色货币政策”的讨论，凸显央行对环境因素与货币框架如何相互影响的关注。虽然这次会议计划是一次集思广益的会议，不会立即宣布政策，但这是评估气候相关风险如何影响通胀动态（通常称为“气候通胀”）的关键时刻。

这次战略会议至关重要，尤其是它距离 6 月份的政策决定仅剩两周，而市场对降息的预期很高。此次会谈可能为未来的货币政策调整定下基调，尤其是欧洲央行如何将气候因素纳入其更广泛的经济评估和政策制定中。

除了预期的降息之外，市场参与者和分析师将特别关注有关未来政策方向的任何微妙线索。虽然更实质性的政策讨论的直接焦点可能是法兰克福会议，但爱尔兰的任何初步讨论都可以为欧洲央行不断变化的政策格局提供宝贵的见解，特别是在将可持续性纳入其核心目标方面。

• 澳洲联储会议纪要（周二）：

即将召开的澳大利亚央行会议纪要将受到密切关注，以便深入了解央行的决策过程及其对经济状况的评估。关键关注点包括维持现金利率在 4.35% 背后的理由，尤其是考虑到通胀和经济增长预测的细微变化。

市场参与者和分析师将热切希望了解澳大利亚央行对 2024 年通胀预期的修正立场以及 GDP 和失业率预测的下调。这些细节对于评估未来利率调整的可能性和货币政策正常化的预期时间表至关重要。

布洛克行长在会后新闻发布会上的讲话强调了谨慎调整政策的态度，强调需要对通胀风险保持警惕，同时表示当前的利率水平足以将通胀引导回目标区间。会议纪要或将对这一点进行进一步阐述，从而为澳联储考虑进一步加息或调整的条件提供线索。

此外，正如行长布洛克所强调的，围绕利率预测的技术假设的讨论将是另一个焦点。分析师和投资者将根据不断变化的经济数据或外部冲击寻找任何可能表明偏离这些假设的迹象，从而影响市场预期和战略规划。

总体而言，澳洲联储会议纪要对于阐明央行的政策轨迹及其适应不断变化的经济条件的准备情况至关重要，这将有助于金融市场和政策分析师制定观点和策略。

 

• 加拿大 消费者物价指数（周二）：

4 月份的 CPI 数据对于加拿大央行准备即将召开的政策会议（尤其是 6 月 5 日的会议）至关重要。由于三项核心通胀指标在 3 月份已降至 3% 以下，处于加拿大央行的目标范围内，因此 4 月份的报告将受到密切关注，以确认通胀的下降趋势是否保持稳定，这对于加拿大央行评估经济形势至关重要。

麦克勒姆行长最近的言论表明，央行对降息的态度有所微妙，强调通胀下降的可持续性，而不是迅速达到 2% 的确切目标。这种做法表明，即使通胀徘徊在目标之上，只要趋势持续下降，加拿大央行也可能考虑降息。

市场预期反映出人们对降息的预期日益高涨，6 月份降息的概率为 45%，7 月份降息的概率也已确定。这表明投资者正在根据潜在的宽松周期调整策略，但实际决策将主要取决于 4 月份 CPI 等即将公布的数据。

• 展望未来，市场预计今年的降息次数将达到 56 个基点，这通常意味着降息两次，每次 25 个基点。不过，也有少数人认为可能会进行第三次降息，这凸显了持续的不确定性以及即将公布的通胀数据在制定货币政策方面将发挥的关键作用。

总体而言，4月份CPI报告将成为加拿大央行的关键数据点，不仅影响当前政策决策，还影响应对不断变化的经济状况的更广泛货币策略。

 

• 联邦公开市场委员会会议纪要（周三）：

5 月份 FOMC 会议结束时，美联储维持利率在 5.25-5.50% 不变，符合预期，但对量化紧缩 (QT) 计划进行了重大调整。美联储将每月国债赎回上限从 600 亿美元下调至 250 亿美元，幅度超过预期，同时将机构债和机构 MBS 的每月赎回上限维持在 350 亿美元。在经济信号好坏参半的情况下，国债赎回上限的下调幅度高于预期，表明美联储对进一步收紧金融环境持谨慎态度。

鲍威尔主席承认，尽管过去一年通胀有所下降，但近几个月来美联储并没有进一步向2%的通胀目标迈进。他强调，美联储准备在较长时间内维持当前利率水平，以确保通胀回归目标，这实际上打消了近期加息的可能性。这一立场旨在平衡确保经济稳定与防止就业下滑之间的风险，而就业下滑目前正日益成为人们关注的焦点。

FOMC 声明中措辞从“趋于更平衡”到“风险……已经趋于更平衡”的微妙变化反映了美联储评估的微妙转变，可能暗示人们对劳动力市场降温的担忧加剧。尽管存在这些担忧，但鲍威尔淡化了近期就业成本指数过高的影响，而是关注 JOLTS 数据中报告的职位空缺减少等较软的指标，这些指标支持了当前政策设置受到严格校准的观点。

展望未来，尽管未来降息的可能性很大，但鲍威尔表示，行动门槛更高，需要通胀数据持续向好，才能考虑放松政策。这种谨慎的做法凸显了央行对数据依赖性的关注，尤其是考虑到最近的通胀压力表明核心个人消费支出可能会在 4 月份下降。不过，美联储在做出任何政策调整之前，会寻求更持续的证据表明通胀趋势更接近其目标。

总体来看，美联储当前的策略凸显了促进经济增长与控制通胀之间的微妙平衡，同时强调根据未来的经济数据来指导未来的货币政策决策。

 

• 新西兰央行公告（周三）：

人们普遍预计新西兰储备银行 (RBNZ) 将在即将做出的决定中将官方现金利率 (OCR) 维持在 5.50%，市场强烈支持维持现状的几率为 97%，而降息 25 个基点的几率仅为 3%。这一预测与央行最近的声明相符，央行强调需要继续实施紧缩性货币政策，以缓解通胀压力，并使消费者物价指数 (CPI) 在今年内与 1-3% 的目标区间保持一致。

在上次会议中，新西兰央行强调了当前货币政策在缓解产能压力方面的有效性，这对于将通胀率推回目标水平至关重要。会议纪要强调了成员们对长期维持紧缩政策立场的必要性达成的共识，这反映了对按时实现通胀目标的偏差的最低容忍度。

近期的经济指标进一步支持了维持利率不变的决定。通货膨胀显示出季度放缓的迹象，根据新西兰央行的行业因素模型通胀指数，通货膨胀略有下降。此外，两年期通胀预期下降表明未来通胀压力正在减弱。在劳动力方面，就业意外萎缩和失业率上升进一步证实了央行的谨慎态度，表明经济正在降温，并可能减轻需求拉动型通胀压力。

总体而言，新西兰央行当前的政策立场似乎是在不断变化的经济条件下经过精心调整的，并且只有在通胀趋势与预期出现较大偏差时，才会调整OCR。

• 英国消费者物价指数（周三）：

预计英国 4 月份通胀率将大幅下降至同比 2.1%，预测范围从 2.0% 到 3.2%。近期趋势显示，通胀率从上个月的 3.4% 下降至同比 3.2%，核心通胀率也从同比 4.5% 回落至同比 4.2%。值得注意的是，作为货币政策委员会 (MPC) 的关键指标，所有服务分项通胀率从同比 6.1% 小幅下降至同比 6.0%，略高于 MPC 预期的 5.8%。

国家统计局将上一期 CPI 数据的主要下行影响主要归因于食品价格。对于即将公布的数据，Pantheon Macroeconomics 预计 3.2% 的总体通胀率将受到多个行业的通货紧缩压力的推动：

• OFGEM 能源价格上限调整。
• 降低食品通胀。
• 商品通胀下降。
• 服务业通胀率降低，预计将从 6.0% 降至 5.4%，由于手机账单和租金等基数效应有利，服务业通胀率将从总体数字中减去约 23 个基点。

展望未来，该咨询公司预测，随着工资增长放缓，服务业通胀将在 2024 年逐步下降。这一预期放缓至关重要，因为货币政策委员会一直在评估中强调服务业通胀的重要性。

从货币政策角度来看，市场对英国央行 6 月可能降息的预期非常微妙。即将发布的通胀报告对于调整市场预期将具有特别重要的意义，尤其是在英国央行下次作出决定之前，还将发布一次通胀更新。因此，准确的数字及其组成部分对于塑造政策预期和市场反应至关重要。

• 日本消费者物价指数（周五）

近期东京公布的 CPI 数据明显低于预期，总体 CPI 同比上涨 1.8%，而预期为 2.6%，核心 CPI 同比上涨 1.6%，而预期为 2.2%，超核心 CPI（不包括食品和能源）同比上涨 1.4%，远低于预期的 2.7%。这些数据表明东京的通胀压力有所缓解，这可能会影响 4 月份日本全国 CPI 数据的预期。

日本央行 (BoJ) 最近退出了负利率政策 (NIRP)，将密切关注这些通胀指标。央行的主要关注点仍然是价格的基本趋势，以适当调整其货币政策。在 4 月份的会议上，日本央行的意见摘要强调了一位成员的观点，即如果趋势通胀加速，可能需要调整货币宽松程度，尽管宽松的金融环境预计将持续一段时间。

此外，日本央行最新的《展望报告》上调了未来几年的通胀预期中值，表明通胀压力将持续存在。然而，日本央行一位前高管最近发表的言论表明，由于债券市场基本失灵，日本央行下个月可能会减少债券购买规模。这表明日本央行对紧缩政策持谨慎态度，加息可能会推迟到 9 月。

更为复杂的是，日本央行首席经济学家最近暗示，央行今年可能考虑加息三次，下一次加息可能最早在 6 月。这一激进立场反映出央行愿意调整当前“过度”宽松的货币政策，以应对不断变化的经济状况。

这些发展表明，日本央行需要采取微妙的平衡行动，在促进经济增长和将通胀控制在目标范围内之间做出权衡。即将公布的国家 CPI 数据对于央行下一步行动至关重要，尤其是在全球经济不确定性和国内财政政策的背景下。

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