本周市场展望：2024 年 5 月 13 日至 5 月 17 日

即将发布的经济数据：

• 星期一：新西兰服务业采购经理人指数。
• 周二：日本PPI，英国劳动力市场报告，欧元区ZEW，美国NFIB小企业乐观指数，美国PPI，美联储主席鲍威尔讲话。
• 周三：澳大利亚工资价格指数、欧元区工业生产、美国CPI、美国零售销售、美国NAHB房地产市场指数、中国人民银行MLF。
• 星期四：日本GDP、澳大利亚劳动力市场报告、美国新屋开工及建筑许可、美国失业救济申请、美国工业生产。
• 周五：新西兰PPI，中国工业生产和零售销售，美联储沃勒讲话。

• 新西兰第二季度通胀预测（周一）：

新西兰央行将于 13 日公布季度预期调查。上一季度的调查显示，商界领袖和专业预测者继续预测通胀率将下降，1 年期通胀率从上一季度的 3.60% 降至 3.22%，2 年期通胀率从 2.76% 降至 2.50%。澳新银行当时表示，新西兰央行可能希望一年后的通胀预期会进一步下降，而西太平洋银行则表示，新西兰央行将很高兴看到通胀率趋于下降并更接近央行的目标。在4月10日举行的最近一次新西兰央行会议上，官方现金利率（OCR）维持在5.50%的水平，这符合一致预期，同时央行保持了鹰派倾向的基调，表示紧缩性货币政策立场仍然是必要的，以进一步降低产能压力和通胀。委员会相信，将官方现金利率（OCR）维持在紧缩水平一段时间将使消费者价格通胀在今年回到1%-3%的目标范围内。

• 英国就业报告（周二）：

预计截至 3 月的三个月失业率将升至 4.3%，而截至 3 月的三个月/年内总体工资预计将从 5.6% 下滑至 5.5%，扣除奖金后的数字预计将从 6.0% 降至 5.9%。提醒一下，之前的报告显示失业率意外从 3.9% 跃升至 4.2%（尽管受制于常见的数据可靠性问题），就业人数减少 15.6 万，而 ING 认为“常规工资（扣除波动较大的一次性/奖金）按月环比年化率上涨 12%”。这一次，Pantheon 的分析师预计数据将反映“劳动力市场紧缩进一步缓解，但工资再次大幅上涨”。更具体地说，该咨询公司预计“3 月份 PAYE 数据将被上调，我们预计 4 月份就业人数将环比增加 2 万”。在薪资方面，总理写道：“我们预计本月的薪资将再创佳绩，因为企业对最低工资上调的反应开始反映在数据中。”从政策角度来看，随着交易员试图微调对 6 月可能降薪的押注，焦点将集中在工资增长上，以及是否有任何潜在的降温将为政策制定者放宽政策开绿灯。就目前情况而言，6 月的降薪几乎是抛硬币的结果，降幅为 48%。

• 美国消费者物价指数（周三）：

预计 4 月份总体 CPI 环比上涨 +0.3%（前值为 0.4%），而核心通胀率预计环比上涨 +0.3%，低于前值的 +0.4%。然而，近期通胀上行仍不足以引起美联储主席鲍威尔的担忧，他在 5 月份的会后新闻发布会上排除了加息的可能性。相反，鲍威尔建议委员会可以将利率维持在当前水平更长时间，以降低通胀。鲍威尔表示，当美联储对通胀更有信心时，降息将在其范围内，但他目前对今年是否会降息没有太大信心。其他官员也表达了同样的看法，他们认为，虽然通胀取得了进展，但可能会出现挫折，央行在降低物价方面仍有工作要做。 ING 分析师表示，4 月份 CPI 涨幅 +0.3% 仍高于美联储今年夏季开始降息的水平，这样的数据将巩固美联储维持高利率较长时间的观点。货币市场目前预计今年降息幅度约为 45 个基点（意味着一次降息已完全定价，再次降息的可能性约为 80%），市场认为此次降息很可能在 9 月或 11 月进行。

• 美国零售销售（周三）：

4 月份零售总额环比增长预计为 0.4%（之前为 0.7%），核心利率环比增长预计为 0.2%（之前为 1.1%）。美国银行消费者检查站本月数据显示，消费者支出和工资增长势头持续，尤其是低收入群体，但警告称财产保险成本构成风险。该银行的数据显示，4 月份每户家庭的信用卡总支出同比增长 1.0%（3 月份同比增长 0.3%），并表示，虽然“由于复活节提前、闰年和其他季节性因素，近期数据有些混乱”，但“支出势头似乎继续保持相对疲软但稳定”。低收入家庭的支出增长水平高于高收入家庭，低收入家庭的税后工资和薪金增长有所增加，而储蓄缓冲仍然存在。不过，该报告称，劳动力市场的明显降温值得密切关注； “退税一直偏向低收入群体。虽然他们似乎将其中一部分用于零售，但我们看到有迹象表明他们增加了债务支付，这可能会抑制退税对消费的推动作用。”报告补充说，财产保险成本的上涨对消费者来说是一大阻力，而保险费上涨的一些原因可能会持续存在。

• 日本国内生产总值（周四）：

预计第一季度 GDP 环比将收缩 0.4%，前值为增长 0.1%，季度年化数据将收缩 1.5%，前值为增长 0.4%。尽管第四季度修正值避免了技术性衰退，但基础数据却好坏参半。第四季度的温和增长受到强劲出口和非住宅投资的支撑，出口增长 2.6%，主要原因是与一次性特许权使用费收入相关的服务出口大幅增长。然而，私人消费继续拖累，第四季度收缩 0.3%，这是连续第三个季度收缩。日本央行行长上田 5 月 8 日表示，日本经济正在温和复苏，尽管存在一些弱点，央行将从稳定和可持续实现价格目标的角度适当引导政策。日本央行最近一次会议上，前景报告显示，2024财年经济增长中值预测从1.2%下调至0.8%，2025财年经济增长中值预测维持在1.0%，2026财年经济增长中值预测维持在1.0%。

• 澳大利亚就业报告（周四）：

预计4月份就业人数将增加2万，而之前的报告中为减少6600人，失业率预计将从3.8%升至3.9%。上个月，澳大利亚减少了6600个工作岗位，尽管增加了2.79万个全职工作岗位，减少了3.45万个兼职工作岗位，失业率从3.7%升至3.8%，就业参与率下降1个百分点至66.6%。澳大利亚央行和澳大利亚财政部都曾预测，由于13次加息的影响抑制了经济需求，失业率将小幅上升。澳大利亚统计局的分析师当时表示，“3月份劳动力市场仍然相对紧张，就业人口比和就业参与率仍接近2023年11月的历史高点……尽管自那以后，它们都下降了0.4个百分点，但仍远高于疫情前的水平。”在最新的澳联储公告和预测中，理事会更加重视通胀而非劳动力市场，预测显示2024年12月失业率为4.2%，2025年12月失业率为4.3%，2026年6月失业率为4.3%。澳联储表示，劳动力市场状况在过去一年有所缓解，但仍然比持续充分就业和通胀达到目标所需的水平更为紧张。

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