鉴于经济状况较弱，任何低于预期的第二季度GDP和7月通胀数据都可能进一步拖累欧元。相比之下，由于澳大利亚月度CPI强于预期，周三公布的第二季度CPI将成为决定澳大利亚央行8月行动的重要因素，通胀风险仍存在上行空间

欧元：关注政策，重点关注增长。

欧洲央行7月会议纪要显示，行长拉加德强调经济增长面临下行风险，并指出经济增长低于第一季度。近期欧元区经济数据也支持这一观点，7月综合PMI从6月的50.9降至50.1，制造业和服务业PMI均低于市场预期。此外，德国经济7月出现疲软迹象，服务业和制造业表现不佳。德国HCOB综合PMI预览值从6月的50.4降至48.7，为四个月以来的最低值，表明整体经济活动正在萎缩。服务业PMI从53.1降至52.0，制造业PMI从43.5降至42.6，为三个月以来的最低值。此外，德国ifo商业景气指数突显出持续的挑战，商业状况较弱，前景恶化。

鉴于经济状况较弱，欧洲央行 9 月份降息的可能性很大。短期内，市场将关注 7 月份的 HICP 通胀预估和欧元区第二季度 GDP 预估数据。市场预计总体通胀率将从之前的 2.5% 回升至 2.6%，而核心通胀率应保持稳定在 2.9%。如果市场通胀预测得到证实，这将与欧洲央行的观点相一致，即通胀在夏季可能保持“波动”，然后通货紧缩趋势才会恢复。再加上有迹象表明欧元区刚刚复苏的势头在第二季度停滞不前，市场可能预计欧洲央行最早将于 9 月降息。因此，持续且不断增长的利率劣势可能会在未来几个月严重拖累欧元。

欧元和澳元之间的货币强度

澳元：未来一周会更好吗？

澳元近期走弱，是由避险情绪引发，投资者担心日本央行干预，转向避险货币，拖累澳元。此外，尽管 Alphabet 公布的业绩好于预期，但由于 Alphabet 和特斯拉的业绩表现不佳，全球股市遭遇大幅抛售，这也对澳元造成压力。此外，中国人民银行推出了多项旨在刺激经济活动的宽松措施。具体而言，中国人民银行将 7 天期逆回购利率从 1.8% 下调至 1.7%，这是自去年 8 月以来的首次下调。中国人民银行还降低了中期借贷便利贷款的抵押品要求，以增加可交易债券的可用性，并将一年期和五年期贷款市场报价利率 (LPR) 分别下调 10 个基点，至 3.35% 和 3.85%。

展望未来，外部因素将继续对澳元构成风险，尽管它们不会是主要驱动因素。即将发生的值得关注的事件包括微软、Meta、苹果和亚马逊发布的财报。下周发布的中国 PMI 数据不太可能改善澳新货币的前景。

国内方面，焦点将集中在零售销售和第二季度 CPI 数据上，这些数据将影响澳大利亚央行 8 月会议的走向。5 月份零售销售意外增长，原因是天气比往常更冷，引发冬季服装抢购潮，零售商提前推出年中促销活动，进一步推动了零售销售增长。因此，6 月份零售销售数据可能会回落。澳大利亚央行可能会关注零售销售的趋势性下滑，这可能会使其对加息犹豫不决。

然而，第二季度通胀数据将成为澳大利亚央行是否需要进一步加息的最终决定因素。澳大利亚央行已表示，对于通胀超出其预测，其几乎或根本不容忍。它预计，其主要的潜在通胀指标——截尾均值——将从第四季度的 4.2% 降至第二季度的 3.8%。要实现这一乐观预测，环比截尾均值通胀率需要从第一季度的 1.0% 降至第二季度的 0.8%。到目前为止，第二季度的月度通胀数据显示，环比截尾均值通胀率接近 1.0%。如果截尾均值通胀率达到或超过 1.0%，澳大利亚央行可能不得不在 8 月或 9 月加息，这将推高澳元。总而言之，尽管外部风险可能进一步拖累澳元，但即将发布的通胀报告表明存在上行风险，支持在该报告公布前逢低买入澳元。

欧元/澳元 4 小时图

当前欧元/澳元零售情绪

澳洲联储利率概率

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