本周的亮点包括美国关键数据、全球消费者物价指数 (CPI)、德国 Ifo 指数以及人工智能宠儿 NVDA 的数据。

中国人民银行延迟 MLF 操作（周一）

上周，中国人民银行宣布推迟MLF操作，将于8月26日进行。中国人民银行没有进行MLF操作，而是通过7天期逆回购注入了5777亿元人民币。同时，中国人民银行还补充称，当天的逆回购操作旨在抵消到期的MLF贷款、税收支付和政府债券发行。华侨银行外汇和利率主管表示：“这将符合逐步淡化MLF作为市场利率指导的政策方向。”在回答路透社询问央行是否会调整MLF操作时间时，中国人民银行回答说：“未来的安排将‘取决于实际操作时间’。”值得提醒的是，MLF操作的推迟是在7月份一系列降息之后发生的，市场观察人士认为降息的顺序表明框架发生了变化——短期利率成为主要的市场指导信号。作为参考，中国基准贷款市场报价利率保持不变，正如广泛预期的那样，1年期LPR维持在3.35%，5年期LPR维持在3.85%。

中国工业利润（周二）

目前尚无对中国 7 月份工业利润的预测，但该数据将被视为中国制造业健康状况的预测。6 月份，中国工业企业利润同比增长 3.6%，高于 5 月份的 0.7%。据彭博社报道，尽管利润已从去年的疲软表现中恢复过来，但仍低于 2022 年的水平，远低于 2021 年的历史高点。国家统计局当时表示，复苏受到国内需求不足和国际环境挑战的阻碍。荷兰银行的分析师表示，该数据“最近恢复到低个位数增长，但在最近制造业回落的迹象下，可能再次面临一些压力。”

澳大利亚消费者物价指数（周三）

预计加权 CPI 同比涨幅将从 3.8% 降至 3.4%。交易部门认为，联邦、昆士兰和西澳大利亚政府 7 月份推出的能源回扣预计将降低电费，西太平洋银行预测当月电价将下降 32%，而加权 CPI 则将下降 2.9%，低于市场预测。交易部门表示，“如果再加上汽车燃料价格环比下降 2.3% 和食品价格持平，7 月份月度 CPI 指数将环比下降 0.6%，年率将从 3.8% 大幅下降至 2.9%”。从澳大利亚央行的角度来看，鉴于央行最近的强硬语气，这些数据将受到密切关注。需要提醒的是，8 月 5 日至 6 日会议的最新澳大利亚央行纪要指出，董事会考虑了加息的理由，并决定维持利率稳定更能平衡风险，并补充说现金利率可能需要在较长时间内保持稳定。澳大利亚央行行长布洛克在会后新闻发布会上坚持强硬的语气，她指出，董事会考虑加息，降息不在近期议程上，同时她还表示，他们已准备好在必要时加息，未来六个月的降息定价与董事会不一致。

NVIDIA 收益（周三）

市场普遍预期 Nvidia 每股收益为 0.63 美元，营收为 283.5 亿美元。这家科技巨头预计第三季度每股收益为 0.69 美元，第三季度营收为 311.8 亿美元。全年来看，Nvidia 预计每股收益约为 2.70 美元，营收为 1201.4 亿美元。分析师普遍预计，由于人工智能需求持续增长，Nvidia 即将发布的财报将显示强劲业绩，但由于可能出现生产延迟，分析师对此持谨慎态度。Oppenheimer 预计第二季度业绩强劲，第三季度前景乐观，这得益于数据中心的增长。尽管人们担心 Blackwell 系列可能延迟，但汇丰银行和 Stifel 预计该公司将继续保持强劲势头。Susquehanna 预计业绩强劲，但指出 GB200 可能延迟带来风险。富国银行专注于长期增长，尤其是 Blackwell 和软件货币化，而巴克莱则强调供应链指标强于预期，数据中心收入预测增加。根据 Refinitiv 的数据，分析师目前将 Nvidia 的股票评级为买入，平均目标价为每股 137.41 美元。

日本东京消费者物价指数（周五）

该数据通常被用作几周后大陆数据公布的预览。东京核心 CPI 预计保持在 2.2%，而总体 CPI 预计从 2.2% 降至 1.9%——主要原因是政府的临时能源补贴计划。荷兰国际集团 (ING) 表示，“不过，由于工资强劲增长，服务业价格可能会以比上个月更快的速度增长”。该数据是在日本央行正常化的背景下发布的。日本央行行长上田在周五的议会作证中表示，7 月加息后发布的经济指标，包括第二季度 GDP 和工资数据，证实经济正按照日本央行的前景发展，因此 7 月的决定是恰当的。他补充说，如果价格前景可能实现，他们将调整货币宽松程度的立场没有改变。

欧元区消费者物价指数初值（周五）

预计 8 月份整体 HICP 同比涨幅将从 7 月份的 2.6% 回落至 2.2%，核心通胀率将从 2.9% 回落至 2.8%。此前发布的数据显示，整体通胀率从 2.5% 上涨至 2.6%，涨幅受能源通胀率上涨推动。此外，备受关注的服务业通胀率从 4.1% 下跌至 4.0%。这一次，Investec 分析师“预计整体通胀率同比将下降至 2.3%。这与能源有关，因为当月油价下跌了 4.9%，公用事业价格也产生了积极的基数效应”。该分析师认为，服务业通胀率将保持“坚挺”，并且“在工资增长大幅放缓之前，预计通胀率不会持续改善。”需要提醒的是，在欧元区整体数据公布之前发布的区域数据将让交易员了解周五公布的数据。从政策角度来看，9 月份的降息已充分反映出市场对此后降息周期将如何进行的关注，到年底将总共降息 64 个基点，这意味着两次降息 25 个基点，再次降息 25 个基点的可能性为 56%。

美国个人消费支出 (PCE) (周五)

市场普遍预期 7 月总体 PCE 环比上涨 +0.2%（前值为 +0.1%）。《华尔街日报》的 Nick Timiraos 在 CPI 和 PPI 数据公布后撰文称，将 CPI 和 PPI 转化为 PCE 的预测者预计 7 月核心价格环比上涨 0.16%——四舍五入后为 0.2%，与 6 月份的数据一致。Timiraos 补充道，这将使 12 个月利率保持稳定在 2.7% 的同比水平，6 个月年化利率将从 6 月份的 3.4% 降至 2.7%，3 个月年化利率将从 2.3% 降至 1.9%。Capital Economics 表示，CPI 和 PPI 数据显示通胀趋势坚定，支持美联储在 9 月份降息 25 个基点，尽管核心 PCE 通胀率可能略有年度增长。美联储表示，尽管租金和机动车保险等一些类别的价格有所上涨，但总体数据表明通胀压力正在缓和，但不足以证明进一步降息是合理的。分析师普遍认为，美联储将在看到 8 月份就业报告（将于 9 月 6 日公布）后坚定其观点。

澳大利亚零售销售（周五）

7 月份零售销售数据预计将从 0.5% 降至 0.2%。该报告将提供首批官方数据，说明 7 月份推出的“第三阶段”减税对消费者支出的影响。西太平洋银行的信用卡追踪系统显示，消费者大部分将收入增长用于储蓄，因此支出仅略有增加。不过，西太平洋银行预测零售销售增长将达到 0.8%，高于市场预期。该部门表示：“总体而言，我们预计 7 月份零售销售将增长 0.8%，考虑到减税的背景下，这一结果可能被视为疲软。”

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