由于数据疲软和欧洲央行的鸽派立场，欧元呈现看跌趋势，而美元则因强劲的基本面、弹性经济数据以及潜在的劳动力市场复苏而看涨。

欧元：承受压力与政治不确定性

受持续的经济、政治和外部挑战的影响，欧元维持看跌前景。近期欧元区的数据凸显出经济明显疲软，主要经济体11月PMI调查结果大幅下降——法国（44.8）、德国（47.3）和欧元区整体（50.7）。尽管这些读数表明可能出现收缩，但仍存在一些乐观情绪，因为早前的PMI低估了第三季度的增长，第三季度录得自2022年第三季度以来最强劲的扩张，环比增长0.4%。然而，停滞迹象依然明显，德国最新的ifo指数反映出这一点，该指数跌至85.7，表明在工业订单、消费和地缘政治不确定性疲软的情况下，企业信心正在下降。

 欧洲央行的鸽派立场进一步压制了欧元。由于PMI数据疲软且经济增长预期低迷，市场预计12月欧洲央行将降息30个基点。欧洲央行官员对进一步降息50个基点仍持谨慎态度，施纳贝尔强调，随着利率接近中性区间（2.00%-3.00%），进一步降息的空间有限。相比之下，维勒鲁瓦支持将利率进一步降至中性水平以下，但重大举措可能会推迟到明年年初，届时特朗普的关税政策将更加明朗。法国的政治不稳定和德国可能采取的紧缩措施进一步加剧了欧元的压力，削弱了投资者对欧元的信心。

 从外部来看，欧元面临美国财政扩张及特朗普政府执政下潜在贸易紧张局势的风险。尽管欧元最初因未被纳入美国近期关税目标而获得缓解，但人们仍对欧盟贸易顺差在2024年可能受到审查表示担忧。如果俄乌冲突等地缘政治紧张局势得到缓解，从而提振欧元区内需，长期前景可能会改善。然而，短期情绪依然看跌，汇丰预测欧元/美元将在2025年跌破平价，原因在于经济增长的分化有利于美国及欧元区在《稳定与增长公约》下的紧缩措施。

 综上所述，欧元依然承受着经济基本面疲软、欧洲央行降息、政治不稳定及外部风险的压力。除非地缘政治动态发生意外变化或欧元区数据显著改善，否则欧元/美元可能会继续低迷，在当前水平附近整理，并在短期内跟随美元的整体趋势。

美元：依然是王者

受益于良好的经济基本面、政策预期和市场数据的预期推动，美元在短期内仍将保持支撑。斯科特·贝森特被提名为财政部长等政治发展缓解了人们对特朗普政府激进贸易政策的担忧。贝森特的“三三”政策（重点在于减少预算赤字、通过放松管制促进 GDP 增长和增加石油产量）支持稳定与增长导向的方法，增强了市场信心。与此同时，特朗普最近对加拿大和墨西哥的关税威胁似乎与禁毒和移民等非经济问题相关，因此对美元的影响较小。

 除了政治因素，经济数据继续支撑美元。10月份的个人消费支出报告证实了通胀压力的稳定，核心通胀率环比上升0.3%，同比上升2.8%，高于9月份的2.7%。这进一步强化了市场对美联储依然依赖数据的预期，预计12月降息25个基点的可能性为58%。FOMC会议纪要强调了通胀与就业之间的平衡风险，一些成员主张维持限制性利率，而其他成员则表示，如果劳动力市场状况或经济增长减弱，他们准备放松利率。

 展望未来，市场的关注将转向 PMI 数据和 11 月非农就业报告。早期的 PMI 数据显示美国经济依然展现出韧性，任何积极的意外都可能为美元提供进一步的支撑。然而，非农就业报告将成为本周的主要市场推动因素，因为它可能明确美联储在 12 月的政策方向。10 月份的就业数据受到罢工和飓风的影响，表现低于预期。ING 强调，11 月份的报告可能会出现反弹，剔除罢工影响后，就业岗位基线预计增加 10.9 万个，同时有 4.4 万名罢工工人重返岗位，预计之前因飓风中断而未统计的 6.5 万个就业岗位也将回归。强劲的 11 月就业数据将增强美元的强势，巩固美联储暂停加息的理由。总体而言，强劲的基本面、稳定的通胀数据和更强劲的劳动力数据相结合，强化了短期的看涨前景。

欧元/美元 4小时

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