Weekly Outlook: 10 June – 14 June 2024
다가오는 이벤트:
* 화요일: 영국 노동 시장 보고서, 미국 NFIB 소기업 낙관지수.
* 수요일: 일본 PPI, 중국 CPI, 영국 GDP, 미국 CPI, FOMC 정책 결정.
* 목요일: 호주 노동 시장 보고서, 스위스 PPI, 유로존 산업 생산, 미국 PPI, 미국 실업수당 청구건수.
* 금요일: 뉴질랜드 제조업 PMI, 일본은행 정책 결정, 미국 미시간 대학교 소비자 심리.
* 수요일: 일본 PPI, 중국 CPI, 영국 GDP, 미국 CPI, FOMC 정책 결정.
* 목요일: 호주 노동 시장 보고서, 스위스 PPI, 유로존 산업 생산, 미국 PPI, 미국 실업수당 청구건수.
* 금요일: 뉴질랜드 제조업 PMI, 일본은행 정책 결정, 미국 미시간 대학교 소비자 심리.
영국 GDP (수요일):
4월 월별 GDP 성장률은 이전 달의 0.4%에서 0.1%로 감소할 것으로 예상됩니다. 3월에는 GDP가 0.1%에서 0.4%로 크게 증가하여 1분기 분기별 성장률이 0.6%를 기록했으며, 이는 2024년 마지막 분기의 0.3% 감소에 비해 큰 상승입니다. Investec의 분석가들은 실질 소득 증가와 제조업 부문의 상승 모멘텀이 계속해서 성장을 이끌 수 있다고 강조합니다.
또한, 국가 생활임금과 연금의 상당한 증가가 2분기 성장을 지원할 것입니다. 그러나 4월의 월별 GDP 성장이 긍정적일지에 대한 우려가 있으며, 이는 3월의 강력한 소매 및 환대 산업의 증가로 인한 반등 효과가 있을 수 있습니다. Investec의 분석가들은 또한 4월의 소매 판매가 매우 습한 날씨로 인해 수요가 감소했으며, 3월에 비해 철도 파업이 더 빈번했다고 지적했습니다. 정책 측면에서 이 발표는 중요하지 않을 가능성이 있으며, 통화정책위원회는 주로 서비스 인플레이션과 노동 시장 개발에 집중하고 있으며 이는 화요일에 업데이트될 예정입니다.
미국 CPI (수요일):
5월 헤드라인 CPI는 전월의 0.3%에서 0.2% 월별 증가로 예상되며, 핵심 CPI는 전월과 동일한 0.3% 월별 증가로 예상됩니다. 5월 CPI 데이터는 연방준비제도(FOMC)의 6월 정책 발표 몇 시간 전에 발표될 예정이며, FOMC는 금리를 유지할 것으로 예상됩니다. 5월 중순, 파월 의장은 1분기 인플레이션 감소에 큰 진전이 없었지만, 연준이 가격을 통제하는 데 상당한 진전을 이루었다고 언급했습니다. 그는 제한적인 정책의 효과가 나타나기까지 시간이 더 걸릴 수 있다는 점을 인정하며 인내심의 중요성을 강조했습니다. 파월 의장은 인플레이션이 결국 작년 수준으로 감소할 것이라고 확신을 표명했습니다.
웰스 파고는 1분기 가격 상승 이후 4월에 인플레이션 억제에 진전이 있었지만, FOMC가 연방 기금 금리를 인하할 자신감을 얻기 위해서는 인플레이션 감소에 대한 추가 증거가 필요하다고 언급했습니다. 웰스 파고는 5월 데이터가 연준의 인플레이션 목표를 향한 급격한 진전을 나타내지 않을 것이라고 예상하지만, 1분기 인플레이션 급등이 완화되었음을 보여줄 것이라고 예측합니다. 그들은 헤드라인 CPI가 0.1% 월별 증가하고 핵심 CPI가 0.3% 증가할 것으로 예측합니다. 헤드라인 CPI의 예상 완화는 이 시기의 비정상적인 휘발유 가격 하락에 기인합니다. 핵심 인플레이션의 주요 원인은 4월과 거의 변하지 않았으며, 차량 가격의 지속적인 하락과 다른 핵심 상품의 더 적은 하락을 포함합니다. 그러나 핵심 서비스 가격은 주거 및 기타 서비스 인플레이션의 완화가 더딘 것을 반영하여 두 달 연속 0.4% 월별 증가할 것으로 예상됩니다.
FOMC 정책 발표 (수요일):
분석가들은 FOMC가 6월에 금리를 5.25-5.50%로 유지할 것으로 널리 예상하고 있습니다. 관심은 특히 올해 예상되는 금리 인하 횟수에 대한 업데이트된 경제 전망으로 이동할 것입니다. 3월 전망에서는 2024년에 세 번의 금리 인하가 예상되었지만, 분석가들은 업데이트된 전망이 이 기대를 두 번 또는 그 이하로 줄일 수 있다고 제안합니다. 또한, 3월 경제 전망 요약(SEP)에서 연준은 올해 헤드라인 PCE 인플레이션이 연간 2.4%로 감소하고 핵심 PCE 비율이 연간 2.6%로 감소할 것으로 예측했습니다(4월 데이터는 각각 2.7%와 2.8% 기록). SEP는 인플레이션이 2026년까지 연준의 2% 목표에 도달할 것으로 예상하지 않았습니다.
뱅크 오브 아메리카의 경제학자들은 연준이 6월 회의에서 인플레이션 전망을 상향 조정할 것이며, 이후 금리를 곧 인하할 가능성이 낮다고 믿습니다. BofA는 경제가 탄력적이지만 부드러워지고 있으며 노동 시장이 냉각되고 있다는 점을 인용하여 12월에 단 한 번의 금리 인하를 예상합니다. 로이터의 설문조사에 따르면, 경제학자들 중 거의 2/3(116명 중 74명)가 9월에 첫 금리 인하를 예상하고 있으며, 5명은 7월에 인하를 예상합니다. 금리 인하 횟수에 관해서는, 약 60%(116명 중 68명)가 올해 두 번의 25bp 인하를 예상하고 있으며, 33명은 한 번 또는 인하 없음, 15명은 두 번 이상의 인하를 예상합니다. 주요 딜러 21명 중 10명은 올해 금리 인하가 한 번 또는 전혀 없을 것으로 예상합니다.
일본은행 정책 발표 (목요일):
일본은행(BoJ)은 현재 정책 설정을 유지할 것으로 예상되며, 시장은 10bp 인상의 가능성을 15%로 보고 있으며, 첫 번째 완전한 인상은 9월 20일 회의에 예정되어 있습니다. JGB 매입 프로그램은 유연하게 유지될 것으로 예상됩니다. 4월의 연간 핵심 CPI는 예상치인 2.2%와 일치했으며, 2.6%에서 하락했습니다. GDP는 1분기에 수축하여 BoJ에게 도전을 제기하고 있으며, 이는 미래의 금리 인상에 신중하게 대비하고 있습니다. 일본 GDP의 절반 이상을 차지하는 가계 지출은 큰 타격을 받았습니다. 6월 7일 발표된 최근 주택 지출 데이터는 여전히 불안한 그림을 보여줍니다[4월의 전체 가계 지출 연간 0.5% vs. 예상 0.6%(이전 -1.2%); 월간 -1.2% vs. 예상 0.2%(이전 1.2%)].
최근 논평에서, BoJ 이사 나카무라는 현재 데이터에 기반하여 현 정책을 유지하는 것이 적절하며 지금 금리를 인상하는 것은 "시기상조"라고 언급했습니다. 우에다 총재도 이와 같은 의견을 반영하며 BoJ가 금리 문제에 신중하게 접근하고 있음을 나타냈습니다.
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