공매도란 무엇인가?
공매도는 추측에 기반한 투자 또는 거래 전략으로, 트레이더가 소유하지 않은 증권이나 주식을 판매하는 것을 의미합니다. 트레이더는 주식이나 증권의 가격이 향후 하락할 것이라고 믿고, 브로커나 딜러로부터 주식을 빌려 시장에서 판매한 후, 미래에 더 저렴한 가격으로 다시 사들이기를 기대합니다.
공매도는 투기 목적으로 사용되는 것 외에도 헤징 목적으로도 유용한 도구가 될 수 있습니다. 헤징 도구로서 이 전략은 트레이더가 포트폴리오(롱 포지션)를 하락 위험으로부터 보호하고, 보유 증권의 가치 하락으로 인한 손실을 최소화할 수 있게 해줍니다.
파생상품을 사용한 공매도
파생상품은 하나 이상의 기초 자산의 가치에 따라 결정되는 증권입니다. 파생상품은 두 당사자 간의 금융 계약으로, 주식, 채권, 시장 지수, 원자재 및 심지어 통화와 같은 다양한 자산 클래스에서 파생될 수 있습니다.
파생상품을 사용한 공매도는 투기 목적으로 사용될 수 있으며, 헤징 도구로도 사용할 수 있습니다.
헤징 목적으로, 트레이더가 이미 소유한 증권에 대해 비관적이라면, 주식 가격이 예상대로 하락할 경우에도 포트폴리오 전체를 증가시키는 파생상품을 구매하여 포지션을 헤징할 수 있습니다.
트레이더가 파생상품을 사용하여 롱 포지션을 헤징할 수 있는 몇 가지 방법이 있습니다. 사용되는 파생상품의 유형에 따라 다릅니다:
- 선물 (Futures): 트레이더가 자산 가격이 하락할 것이라고 믿을 경우 선물 계약에서 숏 포지션을 취할 수 있습니다.
- 선도 (Forwards): 선도는 선물과 동일한 방식으로, 동일한 포지션을 취해야 합니다. 선도와 선물의 주요 차이점은 선물이 장외거래(OTC)로 거래되며 계약 크기가 표준화되지 않는다는 점입니다.
- 옵션 (Options): 트레이더는 가치가 하락할 것으로 예상되는 기초 자산에 대한 풋 옵션에서 숏 포지션을 취하여 포트폴리오를 하락 손실로부터 헤징할 수 있습니다.
공매도의 장점과 단점
장점:
- 막대한 이익의 잠재력: 공매도의 주요 장점은 특정 주식이나 증권에 대한 정확한 추측으로 막대한 이익을 얻을 수 있는 가능성입니다.
- 시장 유동성 창출: 공매도자는 주식 시장 내에서 구매자에게 유동성을 제공하여 주식 시장이 효율적으로 작동하도록 돕습니다.
- 롱 포지션의 헤징: 앞서 언급한 바와 같이, 공매도는 롱 포지션을 헤징하여 투자 리스크를 상쇄할 수 있습니다.
단점:
- 무한 손실의 잠재력: 공매도의 주요 단점 중 하나는 트레이더가 직면하는 무한한 하락 위험입니다. 예측이 틀려 주식 가격이 하락하지 않고 상승할 경우, 트레이더는 주식을 공매도한 가격보다 높은 가격으로 추가 금액을 커버해야 합니다. 이론적으로 주식 가격은 무한대로 상승할 수 있으므로 손실 금액도 무한대가 될 수 있습니다.
- 허위 정보 확산의 필요성: 일부 공매도자는 자신이 숏 포지션을 취한 특정 회사의 주가를 하락시키기 위해 시장에 허위 정보를 퍼뜨릴 수 있습니다.
- 시장에 반하는 베팅: 주식 시장은 시간이 지남에 따라 상승하는 경향이 있으므로(예측할 수 없는 충격이나 위기를 제외하고), 이 전략은 장기적으로 이익을 내기 어렵습니다.
- 숏 스퀴즈: 주식의 가격이 급격히 상승하는 숏 스퀴즈가 발생할 수 있으며, 이는 숏 포지션을 마감하기 위해 공매도자가 높은 가격에 주식을 구매하게 만들어 주가를 더욱 상승시키는 결과를 낳습니다.
요약
공매도는 시장에서 가장 논란이 많은 전략 중 하나입니다. 일부 시장 참가자는 공매도가 과대평가된 증권을 밝혀내어 시장을 강화한다고 칭찬합니다. 공매도자는 과대평가된 증권을 찾는 과정에서 기업 내 의심스러운 관행을 밝혀내고 사기를 폭로할 수 있습니다. 반면, 일부 참가자는 회사의 실패에 베팅하고 이익을 얻는 것이 비윤리적이라고 생각하며, 이 관행이 시장 침체를 완전한 시장 붕괴로 전환시킬 수 있다고 비판합니다.
이러한 특정 관행에 대한 의견과 관계없이, 이는 위험과 규정을 잘 이해하는 고급 트레이더에게 가장 적합한 고급 전략입니다.
출처: Investopedia, Bankrate
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