경기 침체 동안 내 투자를 어떻게 보호할 수 있을까요?
"Recession"이라는 단어는 오랜 시간 동안 부정적인 의미로 사용되었으며, "R"이라는 단어를 들으면 "아, 안 돼!"라는 생각이 먼저 들기 마련입니다. 하지만 걱정하지 마세요. 모든 것이 그렇게 어둡기만 한 것은 아닙니다. 여기 그 이유가 있습니다:
경기 침체란 무엇인가?
전미경제연구소(National Bureau of Economic Research)에 따르면, 경기 침체는 경제 활동이 두 분기 이상 감소할 때를 말합니다. 국내총생산(GDP)이 감소하면 실질 소득, 소비자 지출, 산업 생산, 고용이 변동합니다.
경기 침체의 원인과 영향
경기 침체는 경제 충격, 투기적 자산 버블 붕괴, 부채 증가 등의 요인으로 인해 발생합니다. 최근에 발생한 notable한 경기 침체는 2008년과 2001년에 있었습니다.
2008년 글로벌 금융 위기는 저금리와 나쁜 신용으로 촉발된 주택 시장 버블로 인해 발생했습니다. 버블이 결국 붕괴되면서 경기 침체가 시작되어 18개월 동안 지속되었습니다. GDP는 4.3% 감소했으며, 실업률은 10%로 상승했고, 미국 정부는 당시 실패한 은행들을 구제하기 위해 7000억 달러의 구제 금융 패키지를 투입했습니다.
2001년의 닷컴 버블 붕괴로 인한 경기 침체는 유사한 특징을 가졌지만, 나스닥 지수가 75% 하락하면서 기술 투자자들의 자본이 소진되었습니다. 주식 시장에서의 손실 영향이 비교적 제한적이었기 때문에 경기 침체는 8개월 만에 끝났으며, GDP는 0.6% 축소되고 실업률은 5.5%에 달했습니다.
위 그림에서는 미국 실질 GDP(USGDPCP)가 소비자 지출(USCS) 및 실업률(UNRATE)과 비교되었습니다. 2008년 글로벌 금융 위기 동안 실업률이 급증하고 소비자 지출이 감소했습니다.
왜 경기 침체가 세상의 끝이 아닌가
이해할 수 있듯이, 아무도 경기 침체를 원하지 않지만, 특정 위험 접근 방식은 일부 투자를 보호하는 데 유용할 수 있습니다.
경기 침체 동안 주식은 타격을 입습니다. 이는 실질 소득과 소비자 지출의 감소로 인해 공기업들이 줄어든 수요를 두고 경쟁해야 하기 때문입니다. 그 결과 일부 기업은 고객을 유치하기 위해 가격을 인하해야 하는 상황에 직면하여 매출 손실이 가중됩니다.
그러나 모든 부문이 손실을 보는 것은 아닙니다. 경기 침체 동안 다른 부문보다 더 나은 성과를 내는 부문이 있으며, 몇 가지를 살펴보겠습니다.
경기 침체 기간 동안 방어주(Defensive Stocks)는 일반적으로 안정적이거나 긍정적인 성과를 내며 다른 부문보다 우수한 성과를 보입니다. 방어주는 식품, 의약품, 의료 용품, 에너지 등 필수품을 판매합니다. 가계는 실질 소득이 감소할 때에도 이러한 필수품에 예산을 배정하는 경향이 있습니다.
주기적 주식(Cyclical Stocks)은 경제와 함께 성장하거나 축소하는 경향이 있습니다. 예를 들어, 경기 침체는 일반적으로 저금리와 함께 경제 성장을 촉진하여 대출 비용을 저렴하게 합니다. 이자 수익에 크게 의존하는 금융 서비스 회사는 수익과 이익이 감소하여 덜 매력적인 투자가 될 수 있습니다. 또한 가계의 가처분 소득이 줄어들면서 항공, 여행, 접대 부문은 손실을 보며, 이러한 부문의 주식은 덜 매력적으로 보입니다.
SPDR S&P Bank ETF(KBE)와 Invesco Defensive Equity ETF(DEF)는 각각 주기적 주식과 방어주를 추적하는 두 가지 ETF입니다. 아래 그림에서는 경기 침체 동안 방어주가 주기적 주식보다 우수한 성과를 보이는 것을 확인할 수 있습니다.
다른 자산 클래스는 어떨까요?
일반적으로 전문가들이 안전한 투자로 간주하는 금은 경제 침체 시기에 우수한 성과를 보입니다. 다른 자산의 가치가 하락하기 때문에 금은 가치 저장 수단으로 간주되며, 경기 침체 동안 수요가 증가합니다. 아래 그림에서는 경기 침체가 시작될 때 금이 상승하는 것을 보여줍니다. 2008년 글로벌 금융 위기 동안 금은 거의 18% 상승한 반면, 나스닥 100 지수는 9.36% 하락했습니다.
채권 가격은 수요가 증가함에 따라 종종 상승합니다. 중앙은행은 경기 침체 동안 성장 촉진을 위해 저금리를 권장합니다. 경기 침체 전에 더 높은 수익을 제공한 오래된 채권은 새로운 저금리 채권보다 더 수익성이 높아져 수요가 많아집니다.
금융 파생 상품은 경기 침체 동안 위험을 완화하는 좋은 방법일 수 있습니다. 파생 상품은 투자자가 다양한 자산 클래스를 매수(롱)하거나 매도(숏)할 수 있게 해줍니다.
금, 방어주 및 채권은 경기 침체 동안 롱 포지션에서 발생하는 투자 위험을 완화하는 데 고려될 수 있습니다. 반대로, 주기적 주식은 경기 침체가 진행될 때 압박을 받으며, 매크로 경제 상황이 변할 때까지 가치가 하락하는 경향이 있으므로 경기 침체 동안 숏 포지션을 고려할 때 유용할 수 있습니다.
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